O que a Grã-Bretanha pretende em uma cidade pós-Brexit

Na década de 1980, o “Big Bang” em Londres revolucionou o comércio de ações e o colocou na vanguarda dos mercados financeiros globais. Após o Brexit em 2020, o governo tinha aspirações para outro tipo de “big bang”: abandonar as regras da UE que vê como um obstáculo à inovação e ao crescimento econômico. O perigo é que a UE decida sobre medidas que dêem às empresas financeiras do Reino Unido uma vantagem competitiva injusta sobre os concorrentes europeus e limitem seu acesso aos mercados continentais.

O governo introduziu a Lei de Serviços e Mercados Financeiros, que abrange mais de 300 páginas e representa o maior conjunto de reformas financeiras desde 2000, quando o Departamento de Trabalho de Tony Blair introduziu regras para fortalecer a proteção aos consumidores. A ideia é adequar os regulamentos originalmente estabelecidos para os 28 países da UE para melhor se adequarem à economia do Reino Unido. A conta será:

• Facilitar a listagem de ações, dando aos mercados de capitais de Londres uma vantagem potencial sobre os do continente

• Expor partes das abrangentes regras MiFID II da UE destinadas a proteger os investidores, como limitar o comércio nos chamados dark pools ou locais privados

• Facilidade de regulamentações que regem o setor de seguros e ativos criptográficos. Certos tipos de stablecoins – tokens de criptografia projetados para manter um valor fixo – serão classificados como um método de pagamento válido

• Ampliar os poderes dos reguladores para incluir o objetivo de estimular a economia, bem como garantir a estabilidade do sistema financeiro

2. O que mais está nos cartões?

Desde que o projeto foi publicado em julho, Liz Truss sucedeu Boris Johnson como primeiro-ministro e substituiu a equipe do Tesouro que iniciou as reformas. Sua ascensão ao poder foi graças à ala direita de seu partido conservador, que vê o Brexit como uma oportunidade para cortar a burocracia e diminuir o tamanho do país. A Truss quer ir além de Johnson ao eliminar as restrições da UE aos bônus dos banqueiros e adicionar o poder de “convocação” para permitir que os ministros bloqueiem ou alterem as decisões dos reguladores financeiros, incluindo o regulador prudencial do Banco da Inglaterra – que supervisiona o sistema financeiro – e a Conduta Financeira Autoridade. Seu governo também pode fortalecer as exigências do projeto de lei para que os reguladores considerem a competitividade em suas deliberações. Isso pode incluir o estabelecimento de um processo que eles devem seguir para tomar decisões.

3. Qual é o cronograma para a mudança?

A legislação foi discutida pelos legisladores e deve se tornar lei em abril ou maio de 2023, após ser examinada por comissões parlamentares. Enquanto isso, as empresas financeiras e seus lobistas estão tentando influenciá-lo com o objetivo de adicionar algumas propostas e cancelar outras.

4. Como é provável que a UE responda?

O bloco já frustrou as esperanças de alguns políticos britânicos de que o Reino Unido terá acesso automático aos mercados financeiros da UE após o Brexit. Para manter seus negócios com clientes no continente, os bancos sediados no Reino Unido tiveram que realocar alguns funcionários e atividades dentro da União Européia. Ainda há muito a ser resolvido em termos de acesso ao mercado. Por exemplo, ainda não está claro que papel o Reino Unido continuará a desempenhar no enorme mercado de derivativos da UE. Os críticos das reformas britânicas propostas dizem que elas podem antagonizar a UE e torná-la menos disposta a permitir que Londres continue a atuar como uma câmara de compensação para derivativos. A UE ainda não deu um passo decisivo, em parte porque há uma visão de que seus mercados precisam de tempo para evoluir para corresponder à profundidade e amplitude dos de Londres.

Leia mais: Como a ‘paridade’ desempenha um papel importante no sistema bancário pós-Brexit

5. Como as reformas podem afetar o Banco da Inglaterra?

No centro do debate sobre o poder de revogação estão as atitudes dos políticos em relação ao banco central, que define as taxas de juros e é a autoridade reguladora financeira final do Reino Unido. O Banco da Inglaterra está passando por um momento difícil. Há críticas em todo o governo por seu manejo da inflação. Truss disse que quer reconsiderar o mandato do banco e explorar como garantir que os formuladores de políticas atinjam seu objetivo de manter as taxas sob controle. Isso levou à especulação de que poderia tornar o Banco da Inglaterra mais responsável perante o governo.

6. Que proteção tem o Banco da Inglaterra?

Há muitas pessoas no mundo da economia, governo e finanças que acreditam que a independência do Banco da Inglaterra é fundamental. A Corporação é livre para definir a política monetária, regular a proteção ao consumidor, a concorrência e a integridade do sistema financeiro. Andrew Bailey, presidente do Banco da Inglaterra, alertou que a reputação do Reino Unido seria prejudicada se a liberdade do banco fosse restringida. Seus apoiadores alertam que o enfraquecimento do poder de decisão do Banco da Inglaterra daria a políticos e lobistas uma influência indevida sobre a política regulatória. No entanto, mesmo os apoiadores do BoE reconhecem que é necessária mais clareza sobre a responsabilidade dos reguladores financeiros. Antes do Brexit, tanto a PRA quanto a FCA – que se concentram na proteção do consumidor – operavam de acordo com as diretrizes estabelecidas pelo Parlamento Europeu. Muitos legisladores e figuras do setor dizem que agora é necessário que outra pessoa supervisione os reguladores, seja o Parlamento, os tribunais ou o governo.

7. O que as mudanças significam para as seguradoras?

As seguradoras querem que as reformas do Reino Unido incluam um relaxamento das regras de capital conhecidas como Solvência II para liberar bilhões de libras, que elas dizem que usarão para investimento. A PRA está disposta a retirar uma parte do Solvência II. Mas quer apertar a regulamentação em outra área conhecida como ajuste de correspondência, uma conta que calibra como ativos de longo prazo, como investimento em infraestrutura, são combinados com um compromisso como pagamento de pensão.

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