Pesquisa: Ação de Rating: Moody’s Atribui Ratings Interinos para Títulos Santander Vinculados a Crédito Automaticamente, Série 2022-B

NOVA YORK, 20 de setembro de 2022 – A Moody’s Investors Service (“Moody’s”) atribuiu ratings provisórios às notas do Santander Bank automaticamente vinculadas a crédito, Série 2022-B (SBCLN 2022-B) a serem emitidas pelo Santander Bank, NA (SBNA) .

O SBCLN 2022-B é a segunda transação de títulos relacionados a crédito emitida pelo SBNA em 2022 para transferir risco de crédito para detentores de certificados por meio de um título financeiro assumido em um grupo de referência de empréstimos para automóveis e foi classificado em primeiro lugar pela Moody’s.

O procedimento de classificação completo é o seguinte:

Emissor/Negociação: Santander Bank, NA / Notas Vinculadas a Crédito Automático do Santander Bank, Série 2022-B

Notas classe A-2, designadas (P) Aaa (sexta)

Notas de classe B, designadas (P) Aa2 (SF)

Notas de classe C, designadas (P) A2 (sf)

Notas de classe D, atribuídas (P) Baa2 (sf)

Notas Classe E, designadas (P) Ba2 (sf)

Notas de classe F, designadas (P) B2 (sf)

Avaliações racionais

Os títulos classificados são obrigações de taxa fixa que são garantidas por uma conta de depósito em dinheiro. Há também uma carta de crédito válida para cobrir até cinco meses de juros em caso de não pagamento pelo Banco Santander, NA ou em decorrência de manutenção ou liquidação do FDIC. Esta transação é única porque a principal fonte de pagamento das notas será uma conta de depósito em dinheiro mantida por um depositário de dinheiro classificado como A2 ou P-1 pela Moody’s, inicialmente Citibank, NA. O SBNA pagará o principal se houver fundos insuficientes na conta de depósito em dinheiro. A transação também se beneficia de uma carta de crédito fornecida por um depositário financeiro classificado como A2 ou P-1 pela Moody’s, inicialmente JPMorgan Chase Bank, NA.

A exposição ao risco de crédito em títulos depende das perdas reais realizadas incorridas pelo pool de referência. Este acordo tem uma estrutura rateada, que é mais benéfica para os detentores de títulos afiliados do que a estrutura de pagamento sequencial típica para transações de empréstimos de automóveis nos EUA. No entanto, os detentores de títulos subordinados não receberão nenhum principal a menos que os testes de desempenho sejam atendidos.

As classificações são baseadas na qualidade e desempenho esperado das garantias subjacentes, na solidez da estrutura de capital e na experiência e especialização do Santander Consumer USA Inc. como prestador de serviço.

A previsão de perda líquida acumulada média da Moody’s para o complexo de referência de 2022-B é de 2,00% e uma perda na pressão Aaa de 8,00%. A Moody’s baseou sua previsão de perda líquida cumulativa na análise da qualidade de crédito das garantias subjacentes; o desempenho histórico de garantias semelhantes, incluindo o desempenho da securitização e o desempenho da carteira administrada; Capacidade do Santander Consumer USA Inc. desempenhar funções de serviço; e expectativas atuais do ambiente macroeconômico durante a vida útil da transação.

Em conclusão, notas de classe A-2, notas de classe B, notas de classe C, notas de classe D, notas de classe E e notas de classe F beneficiam 12,00%, 8,50%, 6,50%, 4,80%, 4,05% e 2,65% de melhoria de crédito consistente , respectivamente. O reforço consistente de crédito para notas consiste em subordinação.

metodologia básica

A principal metodologia utilizada nesses ratings foi “Moody’s Global Approach to ABS Rating on Automotive Loan and Rental Subsidized Car Loans” publicado em julho de 2022 e disponível em https://ratings.moodys.com/api/rmc-documents/390478. Como alternativa, consulte a página de metodologias de classificação em https://ratings.moodys.com Para uma cópia desta metodologia.

Fatores que podem levar a uma elevação ou rebaixamento dos ratings:

mais alto

A Moody’s pode atualizar as cédulas Classe B, Classe C, Classe D, Classe E e Classe F se os níveis de melhoria de crédito forem muito altos para proteger os investidores das expectativas atuais de perdas da carteira. As perdas podem ser menores do que as expectativas originais da Moody’s como resultado de menos inadimplência do devedor ou valores mais altos do veículo para garantir a promessa de pagamento do devedor. As perdas de portfólio também são altamente dependentes do mercado de trabalho dos EUA e do mercado de carros usados. Outras razões para um desempenho melhor do que o esperado incluem mudanças nas práticas de serviço que aumentam as cobranças ou oportunidades de refinanciamento que levam a pré-pagamentos.

mais baixo

A Moody’s poderia baixar os títulos se levarmos em conta as atuais expectativas de perdas da carteira, os níveis de reforço de crédito estão em linha com os ratings mais baixos. A melhoria de crédito pode diminuir se as perdas realizadas reduzirem a dependência disponível. A expectativa da Moody’s de perdas da carteira pode aumentar como resultado de um número maior de inadimplência do devedor ou deterioração no valor dos veículos que garantem a promessa de pagamento do devedor. As perdas de portfólio também são altamente dependentes do mercado de trabalho dos EUA, do mercado de carros usados ​​e do mau serviço. Outras causas de desempenho pior do que o esperado incluem erro por parte das partes da transação, gerenciamento insuficiente da transação e fraude.

Divulgações Regulamentares

Para mais especificações das principais premissas de rating e análise de sensibilidade da Moody’s, consulte as seções sobre Premissas Metodológicas e Sensibilidade às Premissas no Formulário de Divulgação. Os símbolos e definições de rating da Moody’s podem ser encontrados em https://ratings.moodys.com/rating-definitions.

A análise inclui uma avaliação das características e desempenho das garantias para determinar a perda esperada das garantias, a combinação das perdas esperadas das garantias ou os fluxos de caixa dos instrumentos designados. Como segundo passo, a Moody’s estima as perdas de garantias esperadas ou fluxos de caixa usando uma ferramenta quantitativa que leva em consideração a melhoria de crédito, alocação de perdas e outras características estruturais, para derivar a perda esperada para cada instrumento avaliado.

A análise quantitativa da Moody’s envolve uma avaliação de cenários que estressam os fatores que contribuem para a sensibilidade dos ratings e leva em consideração a possibilidade de perdas implícitas graves ou fluxos de caixa deteriorados. A Moody’s pondera o impacto nos instrumentos avaliados com base em suas premissas de probabilidade de eventos em tais cenários.

Para classificações emitidas por um programa, série ou classe/classe de dívida ou títulos, este anúncio fornece certas divulgações regulatórias com relação a cada classificação de um título ou nota emitido posteriormente da mesma série ou classe/classe de dívida ou título ou em de acordo com o programa que Seus ratings são derivados exclusivamente de ratings existentes de acordo com as práticas de rating da Moody’s. Para classificações emitidas por um provedor de suporte, este anúncio fornece algumas divulgações regulatórias sobre o procedimento de classificação de crédito do provedor de suporte e com relação a cada procedimento de classificação de crédito específico para títulos cujas classificações de crédito são derivadas da classificação de crédito do provedor de suporte. Para classificações intermediárias, este anúncio fornece algumas divulgações regulatórias com relação à classificação intermediária atribuída e com relação à classificação final que pode ser atribuída após a emissão final da dívida, em cada caso em que a estrutura e os termos da transação não tenham sido alterados antes à atribuição da classificação final de forma a afectar a classificação. Para mais informações, consulte a página do emissor/transação do respectivo emissor em https://ratings.moodys.com.

Para quaisquer títulos afetados ou entidades classificadas que recebam suporte de crédito direto da(s) entidade(s) principal(is) para tal ação de classificação de crédito, e cujas classificações possam mudar como resultado de tal ação de classificação de crédito, as divulgações regulatórias relevantes serão aquelas da entidade garantidora . Exceções a esta abordagem existem para as seguintes divulgações, caso se apliquem à jurisdição: Serviços Auxiliares, Divulgação de Entidade Classificada e Divulgação de Entidade Classificada.

Os ratings da entidade avaliada ou de seu(s) agente(s) designado(s) foram divulgados e emitidos sem qualquer modificação decorrente de tal divulgação.

Essas classificações são procuradas. Consulte a Política da Moody’s para Atribuição e Atribuição de Ratings de Crédito Não Solicitados disponível em seu site https://ratings.moodys.com.

As divulgações regulamentares neste comunicado de imprensa aplicam-se à classificação de crédito e, se aplicável, às expectativas de classificação ou à revisão de classificação relacionada.

Os Princípios Gerais da Moody’s para Avaliação de Riscos Ambientais, Sociais e de Governança (ESG) podem ser encontrados em nossa análise de crédito em https://ratings.moodys.com/documents/PBC_1288235.

A classificação de crédito em escala global neste anúncio de classificação de crédito foi emitida por uma subsidiária da Moody’s fora da União Europeia e aprovada pela Moody’s Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main 60322, Alemanha, de acordo com o Artigo 4 Cláusula 3 do Regulamento (CE) n.º 1060/2009 relativo às agências de notação de risco. Mais informações sobre o status do endosso na União Europeia e sobre a Moody’s, que emitiu o rating de crédito, estão disponíveis em https://ratings.moodys.com.

A classificação de crédito em escala global para este anúncio de classificação de crédito foi emitida por uma subsidiária da Moody’s Corporation fora do Reino Unido e aprovada pela Moody’s Investors Service Limited, One Canada Square, Canary Wharf, Londres E14 5FA de acordo com a lei aplicável às agências de classificação de crédito em o Reino Unido. Mais informações sobre o status do endosso no Reino Unido e na Moody’s, que emitiu o rating de crédito, estão disponíveis em https://ratings.moodys.com.

Consulte https://ratings.moodys.com para quaisquer atualizações sobre as alterações feitas ao analista de classificação principal e à entidade legal da Moody’s que emitiu a classificação.

Consulte a página do emissor/negociação em https://ratings.moodys.com para divulgações regulatórias adicionais para cada classificação de crédito.

Wendy Rosenfeld
Vice-presidente – Analista Sênior
Grupo de Finanças Estruturadas
Moody’s Investors Service, Inc.
Rua Greenwich, 250
Nova York, NY 10007
Estados Unidos da América
Jornalistas: 1212553 0376
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Daniela Jaysuriya
Vice-presidente sênior/diretor
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escritório de lançamento:
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