Pesquisa: Ação de classificação: a Moody’s atualizou a classificação de notas principais do Bavarian Sky China Leasing Trust 2021-1

Hong Kong, 20 de setembro de 2022 – A Moody’s Investors Service (“Moody’s”) elevou a classificação de títulos principais do Fundo Fiduciário Bavarian Sky China Leasing 2021-1.

A classificação afetada é a seguinte:

Fonte: Bavarian Sky China Leasing 2021-1 Trust

…. Notas brutas, atualizadas para Aa1 (sf); Anteriormente em 15 de abril de 2021 Classificação final personalizada Aa2 (sf)

Avaliações racionais

A atualização da Moody’s foi impulsionada por um aumento significativo no reforço de crédito disponível para os títulos afetados e pelo bom desempenho das garantias.

Os pagamentos dos títulos principais foram feitos desde o fechamento, e o reforço de crédito para títulos aumentou rapidamente devido à estrutura de pagamento integral. Após a data de pagamento de agosto de 2022, o aumento de crédito no título principal aumentou para 54,5%, de 13,9% no fechamento.

Ao final de julho de 2022, 68,8% de todas as garantias de fechamento foram amortizadas. Foi alcançada uma taxa de inadimplência total acumulada de 0,11%. Excluindo locações inadimplentes, os atrasos acima de 30 e 60 dias foram de 0,06% e 0,02%, respectivamente.

A Moody’s comparou os valores inadimplentes realizados em relação à sua premissa de fechamento, considerou o desempenho histórico dos recebíveis automáticos de arrendamento na carteira do originador e transações de securitização semelhantes, e projetou inadimplências futuras com base em uma análise de giro dos aluguéis vencidos. A partir desta análise, a média de default da Moody’s é de 1,84% na carteira acumulada, que é 0,68% do saldo da carteira original (comparado a 2,1% no fechamento). O reforço de crédito da carteira foi reduzido para 9,5% (comparado a 10,5% no fechamento) e a taxa de retorno aumentou para 10% (comparado com 5% no fechamento).

A Moody’s também considerou o risco de rescisão de arrendamento muito baixo, que pode surgir se o originador falir e o emissor tiver que reclamar contra a propriedade do originador falido para compensar a perda de receita de aluguel.

A transação é uma securitização em dinheiro de recebíveis de aluguel de carros estendida a devedores na China pela Herald International Financial Leasing Limited, o originador e fornecedor.

A principal metodologia utilizada para este rating foi “Moody’s Global Approach to Lease Supported Car Loan Rating and Benefit-sharing” publicado em julho de 2022 e disponível em https://ratings.moodys.com/api/rmc-documents/390478. Como alternativa, consulte a página de metodologias de classificação em https://ratings.moodys.com Para uma cópia desta metodologia.

Observe que foi publicado um pedido de comentário no qual a Moody’s solicitou comentários do mercado sobre possíveis revisões de uma ou mais das metodologias usadas para determinar os ratings de crédito. Se as metodologias revisadas forem implementadas conforme proposto, não se espera que os ratings de crédito mencionados neste comunicado à imprensa sejam afetados no momento.

A solicitação de feedback pode ser encontrada na página de Metodologias de Classificação em https://ratings.moodys.com.

Fatores que podem levar a uma elevação ou rebaixamento do rating:

Os fatores que podem levar a uma elevação do rating incluem: (i) um aumento no reforço de crédito disponível para os títulos e (ii) uma melhoria na qualidade de crédito do originador resultando em um menor risco de rescisão do arrendamento.

Os fatores que podem levar a um rebaixamento do rating incluem: (1) o desempenho do título subjacente é pior do que as expectativas da Moody’s; (ii) Diminuição do reforço de crédito disponível em obrigações. (3) Uma deterioração na qualidade de crédito do originador levando a um maior risco de rescisão do arrendamento, e (4) uma deterioração na qualidade de crédito das contrapartes na transação.

Divulgações Regulamentares

Para mais especificações das principais premissas de rating e análise de sensibilidade da Moody’s, consulte as seções sobre Premissas Metodológicas e Sensibilidade às Premissas no Formulário de Divulgação. Os símbolos e definições de rating da Moody’s podem ser encontrados em https://ratings.moodys.com/rating-definitions.

A Moody’s não recebeu ou levou em consideração uma ou mais avaliações de due diligence de terceiros com relação aos ativos subjacentes ou instrumentos financeiros (“Rating(es”) de Due Diligence neste procedimento de classificação de crédito.

Os ratings de due diligence aqui mencionados foram preparados e produzidos exclusivamente por outras partes que não a Moody’s. Embora a Moody’s use a(s) avaliação(ões) de due diligence apenas na medida em que a Moody’s acredita que é confiável para os propósitos de seu uso pretendido, a Moody’s não revisa ou verifica de forma independente as informações ou procedimentos usados ​​pelos fornecedores terceirizados de due diligence na preparação . da(s) avaliação(ões) de due diligence e não faz representação ou garantia, expressa ou implícita, quanto à precisão, pontualidade, integridade, comercialização ou adequação a qualquer finalidade específica da(s) avaliação(ões) de due diligence.

A análise inclui uma avaliação das características e desempenho das garantias para determinar a perda esperada das garantias, a combinação das perdas esperadas das garantias ou os fluxos de caixa dos instrumentos designados. Como segundo passo, a Moody’s estima as perdas de garantias esperadas ou fluxos de caixa usando uma ferramenta quantitativa que leva em consideração a melhoria de crédito, alocação de perdas e outras características estruturais, para derivar a perda esperada para cada instrumento avaliado.

A análise quantitativa da Moody’s envolve uma avaliação de cenários que estressam os fatores que contribuem para a sensibilidade dos ratings e leva em consideração a possibilidade de perdas implícitas graves ou fluxos de caixa deteriorados. A Moody’s pondera o impacto nos instrumentos avaliados com base em suas premissas de probabilidade de eventos em tais cenários.

Para classificações emitidas por um programa, série ou classe/classe de dívida ou títulos, este anúncio fornece certas divulgações regulatórias com relação a cada classificação de um título ou nota emitido posteriormente da mesma série ou classe/classe de dívida ou título ou em de acordo com o programa que Seus ratings são derivados exclusivamente de ratings existentes de acordo com as práticas de rating da Moody’s. Para classificações emitidas por um provedor de suporte, este anúncio fornece algumas divulgações regulatórias sobre o procedimento de classificação de crédito do provedor de suporte e com relação a cada procedimento de classificação de crédito específico para títulos cujas classificações de crédito são derivadas da classificação de crédito do provedor de suporte. Para classificações intermediárias, este anúncio fornece algumas divulgações regulatórias com relação à classificação intermediária atribuída e com relação à classificação final que pode ser atribuída após a emissão final da dívida, em cada caso em que a estrutura e os termos da transação não tenham sido alterados antes à atribuição da classificação final de forma a afectar a classificação. Para mais informações, consulte a página do emissor/transação do respectivo emissor em https://ratings.moodys.com.

Para quaisquer títulos afetados ou entidades classificadas que recebam suporte de crédito direto da(s) entidade(s) principal(is) para tal ação de classificação de crédito, e cujas classificações possam mudar como resultado de tal ação de classificação de crédito, as divulgações regulatórias relevantes serão aquelas da entidade garantidora . Exceções a esta abordagem existem para as seguintes divulgações, caso se apliquem à jurisdição: Serviços Auxiliares, Divulgação de Entidade Classificada e Divulgação de Entidade Classificada.

A classificação da Entidade Classificada ou de seu(s) agente(s) designado(s) foi divulgada e emitida sem qualquer modificação decorrente de tal divulgação.

Esta classificação é necessária. Consulte a Política da Moody’s para Atribuição e Atribuição de Ratings de Crédito Não Solicitados disponível em seu site https://ratings.moodys.com.

A Moody’s considera a Entidade Classificada ou seu(s) agente(s) participante(s) quando mantém relacionamento global com a Moody’s. A menos que declarado nas Divulgações Regulamentares como Entidade Não Participante, a Entidade Classificada é um Participante e a Entidade Classificada ou seu agente (e sua agência) geralmente fornece as informações à Moody’s para fins de seu processo de classificação. Por favor, consulte o https://ratings.moodys.com Para divulgações regulatórias para cada ação de rating de crédito, conforme descrito na página do emissor/negociação, e a política da Moody’s para designar entidades classificadas não participantes, conforme descrito em https://ratings.moodys.com.

As divulgações regulamentares neste comunicado de imprensa aplicam-se à classificação de crédito e, se aplicável, às expectativas de classificação ou à revisão de classificação relacionada.

Os Princípios Gerais da Moody’s para Avaliação de Riscos Ambientais, Sociais e de Governança (ESG) podem ser encontrados em nossa análise de crédito em https://ratings.moodys.com/documents/PBC_1288235.

A classificação de crédito em escala global neste anúncio de classificação de crédito foi emitida por uma subsidiária da Moody’s fora da União Europeia e aprovada pela Moody’s Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main 60322, Alemanha, de acordo com o Artigo 4 Cláusula 3 do Regulamento (CE) n.º 1060/2009 relativo às agências de notação de risco. Mais informações sobre o status do endosso na União Europeia e sobre a Moody’s, que emitiu o rating de crédito, estão disponíveis em https://ratings.moodys.com.

A classificação de crédito em escala global para este anúncio de classificação de crédito foi emitida por uma subsidiária da Moody’s Corporation fora do Reino Unido e aprovada pela Moody’s Investors Service Limited, One Canada Square, Canary Wharf, Londres E14 5FA de acordo com a lei aplicável às agências de classificação de crédito em o Reino Unido. Mais informações sobre o status do endosso no Reino Unido e na Moody’s, que emitiu o rating de crédito, estão disponíveis em https://ratings.moodys.com.

Somente para a República Popular da China: Nem a MCO nem nenhuma de suas afiliadas de propriedade majoritária é uma agência de classificação de crédito qualificada na República Popular da China. Qualquer classificação atribuída pela MCO ou qualquer de suas afiliadas de propriedade majoritária: (i) não constitui uma classificação conforme exigido por quaisquer leis ou regulamentos relevantes da República Popular da China; (2) Não pode ser incluído em nenhuma declaração de registro, prospecto, prospecto ou outros documentos apresentados às autoridades reguladoras da República Popular da China; e (iii) não pode ser usado na República Popular da China para qualquer finalidade regulatória ou para qualquer outra finalidade que não seja permitida pelas leis ou regulamentos relevantes da República Popular da China. Apenas para efeitos deste parágrafo, “República Popular da China” refere-se à parte continental da República Popular da China, excluindo (i) Região Administrativa Especial de Hong Kong, China, (ii) Região Administrativa Especial de Macau, China, e (iii) Taiwan, China.

Consulte https://ratings.moodys.com para quaisquer atualizações sobre as alterações feitas ao analista de classificação principal e à entidade legal da Moody’s que emitiu a classificação.

Consulte a página do emissor/negociação em https://ratings.moodys.com para divulgações regulatórias adicionais para cada classificação de crédito.

O primeiro nome abaixo é o principal analista de classificação de crédito e o sobrenome abaixo é a pessoa principal responsável por aprovar essa classificação de crédito.

Kan Leung, Analista CFA
Vice-presidente – Analista Sênior
Grupo de Finanças Estruturadas
Moody’s Investors Service Hong Kong Ltd.
24/F Um Lugar do Pacífico
88 Queensway
Hong Kong,
China (Região Administrativa Especial de Hong Kong)
Jornalistas: 852 3758 1350
Atendimento ao Cliente: 8523551 3077

Mary Lam
Gerente Geral Associado
Grupo de Finanças Estruturadas
Jornalistas: 852 3758 1350
Atendimento ao Cliente: 8523551 3077

escritório de lançamento:
Moody’s Investors Service Hong Kong Ltd.
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88 Queensway
Hong Kong,
China (Região Administrativa Especial de Hong Kong)
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