Observações da subsecretária de finanças doméstica Nellie Liang durante um webinar organizado pelo Moussafer Rahmani Center for Business and Government da Harvard Kennedy School

uma introdução

Obrigado, Tim, por me convidar para falar aqui hoje sobre o recente relatório sobre o futuro do sistema monetário e de pagamentos dos EUA, que foi escrito como parte da Ordem Executiva do Presidente Biden sobre Garantir o Desenvolvimento Responsável de Ativos Digitais. Este relatório foi divulgado no final da semana passada, juntamente com outros dois relatórios liderados pelo Tesouro: um focado nos casos de uso atuais de ativos criptográficos e seu impacto sobre consumidores, investidores e empresas, e o outro estabelece um plano de ação para impedir que esses ativos utilizado para financiamento ilícito. No próximo mês, o Financial Stability Oversight Board divulgará um relatório sobre os riscos de estabilidade financeira dos ativos digitais e quaisquer brechas regulatórias.

Para olhar para o futuro do dinheiro e dos pagamentos, quero começar por onde estamos hoje. O atual sistema monetário e de pagamentos dos EUA tem grandes pontos fortes. O sistema sustentou mais de um século de liderança econômica e financeira dos Estados Unidos. Capaz de processar um grande volume de transações; É consistente com a privacidade e outros valores democráticos. Mas há claramente espaço para melhorias. Algumas partes do sistema de propulsão são caras e incorrem em altas taxas, e outras partes são lentas. Também precisamos de um sistema mais abrangente: a porcentagem de pessoas sem contas bancárias nos Estados Unidos é maior do que em todos os outros países do G7.

Inovações recentes em ativos digitais e outras tecnologias podem ter impactos significativos em fundos e pagamentos. Essas inovações incluem moeda digital do banco central (CBDC), sistemas de pagamento instantâneo de varejo e stablecoins.

Uma moeda digital do banco central é uma forma digital da moeda soberana de um país. A moeda digital do banco central dos EUA opera como moeda fiduciária e é conversível de um para um em moeda fiduciária (notas do Fed Reserve) ou saldos de reserva (depósitos do FED). Ele irá limpar e resolver de forma definitiva e quase imediatamente.

Sistemas de pagamento imediato, como o próximo FedNow, podem oferecer suporte a pagamentos mais rápidos e eficientes. Conforme previsto atualmente, ele usará fundos de depósitos bancários e liquidará em saldos de reserva do banco central, mantendo as características essenciais da moeda corrente e dos sistemas de pagamento existentes. Em contraste, as stablecoins aspiram a ser um novo tipo de dinheiro alimentado por uma nova tecnologia de pagamento, com implicações difíceis de prever. A proliferação de stablecoins, ou outras novas formas de dinheiro privado, que não são suficientemente regulamentadas pode criar riscos para a estabilidade financeira ou minar a singularidade da moeda.

Com esse pano de fundo, deixe-me passar às quatro principais recomendações do relatório:

Recomendação 1: Trabalho avançado em uma possível moeda digital do banco central dos EUA, caso se determine que é de interesse nacional.

As criptomoedas dos EUA têm o potencial de oferecer benefícios significativos. Pode contribuir para um sistema de pagamentos mais eficiente, flexível e inovador. Pode promover a inclusão financeira e a equidade aumentando o acesso ao sistema financeiro. Pode ajudar a apoiar a liderança financeira global dos Estados Unidos, bem como a eficácia das sanções dos EUA, ao mesmo tempo em que se alinha com a privacidade e outros valores democráticos. Além disso, uma moeda digital do banco central pode ajudar a manter a unidade monetária, o que é importante para o crescimento econômico e a estabilidade.

Também pode haver consequências não intencionais para as moedas digitais do banco central dos EUA, principalmente dependendo de como seu design afeta a intermediação financeira privada. Como obrigação do banco central, os consumidores podem preferir os depósitos bancários, o que leva a uma diminuição da disponibilidade de crédito privado. Pode haver rodadas desestabilizadoras em moedas do banco central dos EUA em tempos de estresse. Além disso, dado que uma moeda digital do banco central deve ser altamente confiável, é provável que os experimentos tecnológicos precisem prosseguir com mais cautela do que as inovações de pagamento no setor privado.

Existem importantes escolhas de design que precisam ser feitas para alcançar os benefícios potenciais e minimizar os riscos, que precisam de mais estudos. Por exemplo, uma moeda digital de um banco comercial dos EUA pode ser de atacado ou varejo, ou usar modelos de acesso direto ou indireto. As operações podem ser classificadas com base no valor ou no tipo de contraparte. Há também a necessidade de mais pesquisa e desenvolvimento da tecnologia para apoiar o CBD dos EUA, o que pode levar anos.

Para que os Estados Unidos desenvolvam capacidade para adotar a Convenção sobre Diversidade Biológica, mesmo que continuem as deliberações sobre se uma é de interesse nacional, o relatório prevê o trabalho em três áreas.

Primeiro, o Fed deve continuar avaliando as considerações políticas descritas em seu documento de discussão de janeiro de 2022, bem como sua pesquisa e experiência técnica com moedas digitais do banco central. O relatório também sugere que o Fed forneça ao público atualizações periódicas sobre suas iniciativas.

Em segundo lugar, o Tesouro liderará um grupo de trabalho interagências para apoiar os esforços do Fed e avançar com mais trabalhos em uma possível moeda digital do banco central dos EUA. Este grupo de trabalho considerará as implicações da Convenção sobre Diversidade Biológica em áreas como inclusão financeira, segurança nacional e privacidade. O grupo de trabalho também aproveitará a experiência técnica em todo o governo para beneficiar os esforços do Fed.

Terceiro, a liderança do Federal Reserve, da Casa Branca e do Tesouro se reunirá regularmente para discutir o progresso do grupo de trabalho e compartilhar atualizações sobre o CDBC e outras inovações de pagamentos.

Recomendação 2: Incentivar o uso de sistemas de pagamento instantâneo para apoiar um ambiente de pagamento mais competitivo, eficiente e inclusivo nos Estados Unidos.

Os sistemas de pagamento instantâneo de varejo transferem fundos quase instantaneamente, ao contrário do período de liquidação de vários dias que ocorre com alguns sistemas mais antigos. Nos EUA, os exemplos incluem a rede RTP da Clearing House, lançada em 2017, e o FedNow, que o Federal Reserve planeja lançar em 2023. A experiência global indica que os pagamentos instantâneos podem tornar o sistema de pagamentos mais competitivo, eficiente e inclusivo. No entanto, os benefícios potenciais podem ser limitados por alguns atritos, como inércia ou ajustes lentos entre consumidores, empresas e instituições financeiras para mudar seus hábitos e procedimentos de incorporação de novas tecnologias. Além disso, os sistemas de pagamento instantâneo geralmente são acessíveis apenas às instituições depositárias.

Para maximizar os benefícios dos pagamentos instantâneos, o relatório sugere vários esforços. Primeiro, o governo dos EUA deve continuar seus esforços de divulgação sobre pagamentos instantâneos, com ênfase no envolvimento de comunidades desfavorecidas. Em segundo lugar, o governo dos EUA deve promover o desenvolvimento de tecnologias que permitam aos consumidores acessar mais facilmente os sistemas de pagamento instantâneo. E terceiro, onde for apropriado, as agências governamentais dos EUA, que enviam e recebem milhões de pagamentos diariamente, devem considerar e apoiar o uso de sistemas de pagamento instantâneo.

Recomendação 3: Estabelecer uma estrutura federal para regular pagamentos para proteger os usuários e o sistema financeiro, ao mesmo tempo em que apoia inovações responsáveis ​​em pagamentos.

Esta recomendação reconhece que as instituições não bancárias prestam cada vez mais serviços de pagamento, contribuindo para a concorrência, inovação e inclusão. No entanto, instituições não bancárias que não sejam adequadamente regulamentadas e supervisionadas podem apresentar riscos aos usuários e ao sistema financeiro. Hoje, os prestadores de serviços de pagamento não bancários geralmente são supervisionados em nível estadual, algo que varia muito entre os estados e pode não abordar alguns riscos de maneira consistente e abrangente.

Assim, o relatório recomenda considerar a criação de uma estrutura federal para prestadores de serviços de pagamento não bancários. A estrutura federal fornecerá uma base comum para requisitos mínimos de recursos financeiros e outros padrões que possam existir em nível estadual. Também complementaria as obrigações federais existentes para combater a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo e os requisitos de proteção ao consumidor que se aplicam a provedores de pagamentos não bancários.

A estrutura federal para regular pagamentos pode funcionar em conjunto com uma moeda digital do banco central dos EUA ou com sistemas de pagamento instantâneo. Poderia fornecer supervisão para empresas nas quais o sistema de moeda digital do banco central dos EUA pode confiar para fornecer uma série de serviços financeiros. Além disso, pode fornecer um caminho para que provedores de pagamento não bancários participem diretamente de sistemas de pagamento instantâneo.

Recomendação 4: Priorizar os esforços para melhorar os pagamentos transfronteiriços.

Os pagamentos transfronteiriços — pagamentos que mudam de uma jurisdição para outra — podem levar vários dias para serem compensados ​​e podem ter taxas altas.

A recomendação final do relatório apoia o trabalho para desenvolver um sistema de pagamento internacional mais rápido, barato e transparente, levando em consideração os riscos potenciais associados a uma maior integração dos sistemas de pagamento transfronteiriços. Reconhece que os Estados Unidos têm um forte interesse nacional em manter padrões globais para sistemas de pagamentos transfronteiriços que reflitam os valores dos Estados Unidos, incluindo privacidade e direitos humanos; Consistente com considerações de combate à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo; e proteger a segurança nacional dos Estados Unidos.

pensamentos finais

Para resumir, ativos digitais e pagamentos instantâneos podem transferir fundos e pagamentos. Este relatório faz quatro recomendações principais para melhorar a eficiência e a inclusão do sistema monetário e de pagamentos dos Estados Unidos e apoiar a liderança econômica e financeira global dos Estados Unidos, reduzindo os riscos relacionados à estabilidade financeira, proteção ao consumidor e financiamento ilícito. O Departamento do Tesouro continuará a trabalhar em estreita colaboração com outras partes do governo nestas questões importantes.

Fact Sheet: Relatório do Tesouro sobre o Futuro dos Fundos e Pagamentos

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