Imagem de um caminhão carregado com madeira.

A redução dos preços da madeira reduzirá os lucros da Weyerhaeuser?

Desta vez, no ano passado, os preços da madeira dispararam, como qualquer pessoa que trabalha em um projeto do tipo “faça você mesmo” sabia. Os preços da madeira mais que dobraram em 2021, ajudando a empresa de investimento imobiliário em madeira (REIT) Weyerhaeuser (NYSE: WY) Relate ganhos significativos em dividendos e dividendos. Os preços da madeira estão de volta ao chão este ano.

O que essa mudança significa para os investidores da Weyerhaeuser?

Fonte da imagem: Getty Images.

Weyerhaeuser é um fundo de investimento imobiliário em madeira (REIT) que possui ou administra 24,7 milhões de acres de madeira nos Estados Unidos e no Canadá. A empresa também fabrica produtos de madeira, incluindo madeira serrada, tábuas de madeira orientada e produtos de madeira de engenharia. As fortunas da empresa são impulsionadas principalmente pela demanda por materiais relacionados à construção de moradias.

Os preços das casas subiram 17,7% ano a ano no segundo trimestre, de acordo com o Índice de Preços de Casas da Agência Federal de Financiamento de Habitação. A falta de estoque foi o principal fator para a alta dos preços. Ao mesmo tempo, as taxas de hipoteca estão aumentando à medida que o Federal Reserve aumenta a taxa de fundos federais. Esses dois problemas levaram a uma menor acessibilidade à habitação, o que reduziu um pouco a demanda por habitação. Os inícios de habitação estão agora mostrando um declínio ano a ano.

Esquema de start-up de habitação nos EUA

Dados de start-up de habitação nos EUA por YCharts.

O declínio na construção residencial ajudou os preços da madeira a cair 63% desde o pico em março. Como a Weyerhaeuser é muito sensível aos preços da madeira serrada, isso sem dúvida fluirá através dos lucros.

A estrutura de lucros da Weyerhaeuser é incomum. A empresa paga um dividendo trimestral ordinário de $ 0,18 por ação, que se supõe ser sustentável durante todo o ciclo da habitação. Além disso, paga um dividendo anual no início do ano, que reflete os recursos disponíveis para distribuição em relação ao ano anterior. No início de 2022, a Weyerhaeuser pagou um dividendo especial de US$ 1,45. Também pagou outro dividendo especial de US$ 0,50 por ação em outubro de 2021. Assim, no ano passado, a empresa pagou US$ 2,66 em dividendos por ação no total. Nos preços atuais das ações, isso pode significar um rendimento de dividendos de 8,6%. Dado que os preços da madeira caíram tanto este ano, é difícil imaginar que os lucros do ano inteiro chegarão ao mesmo nível do ano passado.

No segundo trimestre de 2022, a empresa divulgou lucro por ação de US$ 1,06, queda de 22,6% em relação ao ano anterior. A receita diminuiu 6% e o custo das vendas aumentou 13%. A queda na receita foi impulsionada pela menor demanda por madeira, enquanto o aumento no custo das vendas foi devido ao aumento dos custos de frete e maior custo de matéria-prima para produtos de madeira engenheirada. Observe que os custos da madeira foram em média $ 850 por 1.000 MBF durante o segundo trimestre. Os preços estão atualmente em torno de US$ 481 por MBF, ou cerca de 43% menos. Isso significa uma queda significativa na receita para o terceiro trimestre. Além disso, de acordo com os indicadores de frete, os custos de produção não diminuíram significativamente.

Diante de tudo isso, o terceiro trimestre deverá apresentar uma queda significativa nos resultados, o que reduzirá os recursos disponíveis para distribuição. Os investidores não devem olhar para os ganhos anteriores da Weyerhaeuser e imaginar que pagarão a mesma quantia este ano. O lucro normal por ação de $ 0,18 é seguro o suficiente, mas o dividendo será variável.

No entanto, a longa história de Weyerhaeuser permanece a mesma. Os Estados Unidos têm uma grave escassez de moradias, com o país sofrendo com uma escassez de construção desde a Grande Recessão. O uso de produtos de madeira engenheirada continua a se expandir, e a empresa também gera receita de serviços auxiliares em suas florestas. No entanto, os investidores que esperam uma repetição de 2021 ficarão desapontados.

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Brent Nyitray, CFA não tem posição em nenhuma das ações listadas. A Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem uma política de divulgação.

As opiniões e opiniões expressas aqui são do autor e não refletem necessariamente as opiniões e opiniões da Nasdaq, Inc.

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