É mais provável que você acerte 5x primeiro: Arrogant vs Bajaya

À medida que nos aproximamos do final de 2022, as fintechs continuam a vacilar. ARK Invest por Cathy Wood Inovação Fintech Os fundos negociados em bolsa, por exemplo, caíram 57% este ano.

Muitas ações de fintech ficaram desapontadas com o fim de suas altas séries de crescimento. Mas pelo menos parte da desaceleração parece uma pausa em uma economia volátil, e grandes ganhos podem estar no horizonte. convencido (UPST -5,74%) Os investidores perderam muito este ano, com as ações caindo 83% em 2022. Mas em 10 anos, isso pode ser um grande vencedor. recém-chegado Bajaya (PGY -28,65%)que é muito semelhante ao Upstart, aumentou bastante desde que se tornou público por meio de uma aquisição de propósito especial em junho.

Essas duas empresas têm modelos de negócios muito semelhantes e ambas têm fortes perspectivas de crescimento. Qual ação tem maior probabilidade de ganhar cinco vezes seu preço primeiro?

Arrogante: superado por novos desafios

Tanto o Upstart quanto o Pagaya oferecem sistemas de pontuação de crédito baseados em inteligência artificial (IA) para estender crédito aos mutuários sem comprometer o risco para os credores.

É irônico chamar a Upstart de a mais estabelecida das duas ações, já que ela só se tornou pública no final de 2020. Mas levou os acionistas um longo caminho desde então, e quase dois anos a mais do que três meses.

Quando foi apresentado ao público, o novato estava apresentando um crescimento impressionante. Isso atingiu um crescimento de vendas de quatro dígitos ano a ano em um trimestre do ano passado. Mas enfrentou desafios à medida que a economia se deteriorou. O crescimento da receita desacelerou para 18% ano a ano no segundo trimestre de 2022, depois de crescer mais de 1.000% no ano passado, com uma perda de US$ 32 milhões após vários trimestres de lucro. A administração também está caminhando para uma nova desaceleração da receita no terceiro trimestre.

Essa queda impressionante expõe uma possível rachadura no modelo da empresa, que ela retratou como completamente superior aos modelos tradicionais de pontuação de crédito. A Upstart, por exemplo, diz que usando seu modelo, os parceiros de crédito podem aprovar 75% mais empréstimos com as mesmas taxas de inadimplência.

No entanto, no ambiente atual, onde as taxas de juros estão subindo e o risco de inadimplência é maior, o modelo Upstart pode não oferecer os mesmos benefícios aos credores. Os credores estão ficando mais cuidadosos com as aprovações, e a Upstart não está assumindo a mesma quantidade de negócios que as aprovações de empréstimos estão diminuindo.

A administração insiste que seu modelo é melhor e superará outros empréstimos ao longo do tempo. No entanto, como as ações dos bancos, que periodicamente correm em linha com a economia, elas são vulneráveis ​​às tendências econômicas de curto prazo. A administração assegurou aos investidores que é um modelo de capitalização leve, com altas margens e muita liquidez para alcançar.

Mas possuí-la agora é uma ação arriscada. Ainda é uma empresa relativamente jovem, e o aprendizado de máquina significa que provavelmente melhorará com o tempo, mas é importante ter em mente – levará tempo.

Bajaya: Crescendo mais rápido?

Enquanto a Upstart está focada em empréstimos pessoais e empréstimos para automóveis, com planos de entrar em hipotecas no próximo ano e depois em outras áreas, a Pagaya já tem o dedo em várias tortas. ser necessário visto Como parceira de cartão de crédito, trabalha com empréstimos pessoais, empréstimos para automóveis, cartões de crédito e imóveis.

Também se orgulha de seu modelo de financiamento diferenciado, afirmando que eleva a liquidez antes mesmo da aprovação do financiamento. Isso foi um problema para a Upstart no primeiro trimestre, quando pegou alguns empréstimos para manter em seu balanço quando o financiamento começou a secar. É uma característica do Pagaya.

Isso resultou em um forte crescimento, mesmo com a atual macroeconomia volátil. A receita aumentou 83% ano a ano, para US$ 352 milhões no segundo trimestre de 2022, com o tamanho da rede aumentando em 79%. A Upstart registrou US$ 228 milhões em receita no segundo trimestre. O prejuízo líquido da Pagaya disparou de US$ 6 milhões no ano passado para US$ 146 milhões este ano, com maiores despesas devido à expansão e custos relacionados à oferta pública inicial.

O lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) caiu de US$ 7 milhões no ano passado para US$ 5 milhões este ano. A administração direciona US$ 700 milhões a US$ 725 milhões em receita no terceiro trimestre e uma ampla faixa de EBITDA ajustado de US$ 20 milhões a US$ 10 em ganhos. Isso se compara à receita projetada da Upstart de US$ 170 milhões e US$ 0 em EBITDA ajustado.

Bajaya diz que seu sistema com inteligência artificial identificou mudanças no início do ciclo de aumento de taxas e respondeu de acordo, adaptando suas aprovações, resultando em uma melhor taxa de inadimplência. Ele diz que a taxa de inadimplência padrão para empréstimos pessoais sem garantia de mais de 30 dias é de 2,18%, enquanto sua taxa de inadimplência é de 1,72%.

Quais ações têm maior probabilidade de ganhar 400% mais rápido?

A Upstart tem a infelicidade de mostrar um baixo crescimento de receita enquanto a Bajaya está apenas começando. Os investidores estão pessimistas sobre as ações da Upstart no momento, enquanto Pagaya é menos conhecido – ele publicou apenas um relatório de ganhos desde que foi publicado. Este relatório mostra uma empresa que tem muita promessa. Com base nesses dados limitados, Pagaya parece mais forte agora.

Nesse tipo de ambiente, porém, nenhuma dessas empresas provavelmente será cinco vezes mais lucrativa no futuro próximo. Mas ambos têm potencial para fazê-lo a longo prazo.

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