Evolução dos instrumentos de financiamento relacionados com a sustentabilidade

Apesar da volatilidade do mercado devido ao COVID-19, o mercado financeiro sustentável registrou um rápido crescimento nos últimos dois anos. A emissão de dívida sustentável bateu recorde em 2021, ultrapassando 1,6 trilhão de dólares.1 Mesmo diante de forças de mercado mais amplas, que contribuíram para a queda nos volumes de emissão na primeira parte de 2022, o valor total existente do mercado financeiro sustentável continua a aumentar.2

O crescimento das finanças sustentáveis ​​é, em parte, reflexo da pressão de reguladores, consumidores e investidores sobre as empresas para priorizar questões de ESG e sustentabilidade na tomada de decisões estratégicas. Como resultado, organizações de todos os tipos aproveitam as ferramentas de financiamento relacionadas à sustentabilidade, como empréstimos vinculados à sustentabilidade (SLLs) e títulos vinculados à sustentabilidade (SLBs), para ajudar a comunicar as metas de sustentabilidade e compensar os investidores se as metas não forem alcançadas.

Por exemplo, a TDC Net procurou levantar € 500 milhões (US$ 504 milhões) por meio de títulos vinculados à sustentabilidade como parte da estrutura financeira relacionada à sustentabilidade da empresa. A empresa planeja usar os fundos para atingir sua meta líquida zero até 2030 e impulsionar a digitalização como um facilitador para uma transformação verde.3

Com o mercado em rápida expansão, há também uma expectativa crescente de transparência em torno de indicadores-chave de desempenho (KPIs) e Objetivos de Desempenho de Sustentabilidade (SPT) associados para instrumentos de financiamento relacionados à sustentabilidade.

A crescente importância dos KPIs e equipes privadas

As ferramentas de financiamento relacionadas à sustentabilidade ajudam as organizações a melhorar seus perfis de sustentabilidade, vinculando as características financeiras do instrumento (ou seja, termos de empréstimo ou taxa de cupom de títulos) ao alcance da empresa dos objetivos de desempenho de sustentabilidade relacionados a questões ESG essenciais. Anualmente, os emissores são obrigados a relatar as submissões de terceiros para verificar o progresso em direção a essas metas.

Embora os instrumentos de financiamento relacionados à sustentabilidade possam ser usados ​​para fins corporativos gerais, os emissores ainda são responsáveis ​​por atingir suas próprias metas de sustentabilidade. Como resultado, a seleção de KPIs e SPTs apropriados está se tornando cada vez mais importante.

Os KPIs selecionados pelos emissores devem basear-se nos temas ESG relevantes e relevantes para o negócio e a indústria do emissor. Eles variam entre os setores e podem incluir métricas como emissões de gases de efeito estufa, uso de água ou métricas relacionadas ao envolvimento dos funcionários. Para garantir a credibilidade de seus KPIs, os Princípios de Empréstimo Vinculado à Sustentabilidade (SLLPs) e os Princípios de Títulos Vinculados à Sustentabilidade (SLBPs) fornecem aos mutuários e credores corporativos um conjunto de diretrizes ao desenvolver sua estrutura de financiamento.
O robusto processo de seleção das classes SPT indica que o emissor é confiável e comprometido com a melhoria do desempenho de sustentabilidade. Sob a orientação do SLLP e do SLBP, os SPTs devem ser comparáveis ​​ao longo do tempo e dos pares da indústria. Uma vez que a estrutura é selecionada, os emissores devem buscar uma opinião de segunda parte (SPO), para fornecer garantia aos credores e investidores de que a estrutura de títulos está alinhada com os princípios de mercado aceitos.
Os credores preferem cada vez mais uma ampla gama de KPIs externos e internos. O ING direto, por exemplo, geralmente exige que os SLLs sejam vinculados a três a cinco SPTs.4 Os KPIs podem ser exclusivos do exportador ou de sua indústria, como o KPI da Federação Tailandesa para aumentar o monitoramento a bordo dos atuneiros pelo equivalente a US$ 183 milhões SLL. Uma combinação de KPIs internos e externos pode fornecer uma imagem mais abrangente e confiável do desempenho de sustentabilidade de uma empresa.
De acordo com um relatório recente publicado pela Environmental Finance, os KPIs para reduzir as emissões de carbono e gases de efeito estufa representam cerca de 75% dos KPIs usados ​​em títulos e empréstimos relacionados à sustentabilidade.5 Outras questões ambientais, como água, somam 10% adicionais, questões sociais outros 10% e menos de 5% estão relacionadas a questões de governança. O uso de KPIs associados às emissões do Escopo 3, ou emissões indiretas que ocorrem na cadeia de valor, está se tornando cada vez mais popular. Este é um desenvolvimento promissor, dado o impacto significativo das emissões da Banda 3 para muitas indústrias.

Outras tendências incluem a ênfase contínua na transparência, precisão e integridade das informações a serem divulgadas e relatadas pelos emissores às partes interessadas. Cada vez mais, as partes interessadas estão procurando informações sobre o uso dos recursos, o processo de avaliação e seleção de projetos, gerenciamento de receitas e relatórios.

O que vem a seguir na evolução das ferramentas relacionadas à sustentabilidade

Enquanto outros títulos apresentaram uma queda dupla, o mercado de financiamento relacionado à sustentabilidade continuou a crescer. Embora parte desse crescimento possa ser atribuído a um efeito de base menor,6 O tamanho do mercado quase dobrou.

Espera-se que esta tendência continue, com o crescimento do valor do mercado de financiamento relacionado à sustentabilidade impulsionado por três fatores principais:

  1. SLBs e SLLs são flexíveis e podem ser usados ​​para fins corporativos gerais.
  2. As ferramentas de financiamento relacionadas à sustentabilidade fornecem às empresas um bom caminho para trazer compromissos de sustentabilidade ao mercado.
  3. Os investidores continuam a exigir mais informações sobre as principais questões ESG.

Apesar do progresso alcançado na concepção e implementação de instrumentos financeiros ligados à sustentabilidade, ainda há progresso a ser feito. Embora diversas diretrizes voluntárias tenham surgido na última década, ainda há necessidade de consenso sobre como medir o sucesso de projetos focados na sustentabilidade.

A transparência também se tornou uma questão importante à medida que o mercado continua a crescer. Dado o atual ambiente de crédito volátil, as empresas precisam de um processo de relatório robusto e transparente para mostrar aos investidores o progresso em questões ambientais, sociais e culturais.

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