Orçamento 2024 – Hora de dobrar a oferta de recursos

O orçamento federal estranhamente assumiu que o boom dos preços dos metais terminaria este mês.

Os preços do metal estão de volta ao pico, mas os preços do minério de ferro e do coque são o dobro das suposições do orçamento, os preços do carvão a vapor são seis vezes mais altos e os preços do petróleo em dólares australianos são semelhantes.

O orçamento não mostrou os preços de exportação do GNL, mas certamente também são muito mais altos.

A justificativa para o orçamento assumindo que os preços dos metais entrariam em colapso foi garantir que “os parâmetros econômicos e financeiros sejam sustentados por fundamentos econômicos de longo prazo e não sejam indevidamente influenciados por flutuações de curto prazo”. Isso é feito em todos os orçamentos, mas ninguém sabe quais devem ser os preços adequados das commodities a longo prazo, ou quando os alcançaremos. Isso não é provável que aconteça dentro de seis meses.

Seria mais lógico usar preços futuros de mercado ou uma previsão de preços acordada. Ironicamente, o economista-chefe do Ministério da Indústria publica previsões detalhadas de preços para os próximos anos no Resource and Energy Quarterly. Todas as previsões para meados de 2024 são superiores às do orçamento de setembro de 2022, exceto para o petróleo. Por que não usamos?

O incrível desse boom da mineração é que os preços subiram, mas a produção permaneceu estável, em parte devido ao COVID-19 e às fortes chuvas. O investimento em mineração começou a aumentar, subindo 10% a preços constantes no ano fiscal passado, enquanto o investimento em não mineração diminuiu. As estimativas de preços atuais apontam para um aumento adicional de 12% no investimento em mineração neste ano fiscal.

A primeira coisa a ser observada no orçamento de 25 de outubro são as premissas dos preços das commodities.

Investir em combustíveis fósseis tem sido desencorajado por regulamentações governamentais e hostilidade à mineração por parte de bancos, fundos de ações e grupos ambientais. Os governos em todo o mundo desencorajaram o investimento em combustíveis fósseis e o consumo subsidiado. O resultado são preços mais altos, com benefícios fluindo para os produtores existentes.

Este não é apenas um boom temporário na mineração, como supõem o orçamento e o Reserve Bank. Os preços dos combustíveis fósseis permanecerão altos à medida que a Europa reduz sua dependência das exportações russas (qualquer que seja o resultado na Ucrânia) e a Ásia continua a expandir sua demanda por combustíveis fósseis.

Os minerais necessários para a eletricidade são escassos e os preços devem ser altos o suficiente para incentivar novos investimentos em lítio, cobre, estanho, areias minerais, terras raras, urânio e zinco.

O governo deve tentar impulsionar a produção e o investimento no setor de mineração para aproveitar os preços mais altos. A redução dos obstáculos a novos projetos de investimento, o incentivo à migração de mão de obra qualificada e a construção de infraestrutura adequada ajudam.

A primeira coisa a ser observada ao divulgar a previsão orçamentária atualizada em 25 de outubro são as premissas usadas para os preços das commodities.

O orçamento mais recente estimou que, se os preços das commodities permanecessem altos por mais seis meses – até março de 2023 – o orçamento se beneficiaria em US$ 18 bilhões devido ao imposto corporativo mais alto.

Se o tesoureiro quiser minimizar os ganhos potenciais de receita, ele assumirá novamente em outubro que os preços entrarão em colapso dentro de seis meses. Isso permite que ele culpe a coalizão pelo estado do orçamento e pelos cortes de gastos.

Se ele escrever estimativas mais realistas dos preços futuros das commodities, a receita de juros será muito maior e continuará nos próximos anos e também reduzirá os custos de financiamento da dívida. É claro que a inflação também mudará radicalmente outros itens do orçamento.

O setor de mineração emprega relativamente poucas pessoas e grande parte é de propriedade estrangeira, embora alguns acionistas australianos se beneficiem de lucros mais altos. No entanto, impostos de mineração mais altos e recibos de royalties podem ser usados ​​para compensar o custo das deduções do imposto de renda para todos.

Se premissas realistas de commodities forem usadas, o orçamento parecerá mais correto nos últimos anos.

Os cortes propostos no imposto de renda pessoal são uma maneira de canalizar o dinheiro do boom da mineração para o resto da economia. Os cortes no imposto de renda continuam e as declarações fiscais das mineradoras acabarão caindo. No entanto, a inflação empurra os contribuintes para faixas de impostos marginais mais altas, de modo que o custo líquido dos cortes no imposto de renda também diminui ao longo do tempo.

O governo precisa se concentrar em maximizar os benefícios do boom da mineração e espalhar esses benefícios mais amplamente, em vez de assumir quaisquer benefícios contínuos.

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