NCD Housing Finance Indiabulls oferece juros de até 9,55%: você deve investir?

Com o aumento das taxas de juros, muitas NBFCs estão lançando títulos não conversíveis (títulos não conversíveis) para arrecadar dinheiro e fazê-lo a taxas mais altas do que as ações fixas regulares de prazo semelhante.

As NCDs no Indiabulls Housing Finance Finance estão abertas para assinatura e estarão disponíveis até 22 de setembro, sujeitas a pré-fechamento para assinatura antecipada completa.

O National Finance Bank é um dos principais players deste setor e oferece empréstimos hipotecários a particulares, empréstimos à construção e empréstimos contra imóveis. Ela estava tentando fortalecer seu histórico vendendo sua divisão de empréstimos no atacado e adotando o modelo de ativos leves para desembolsar empréstimos.

As taxas de cupom variam de 9,05% a 9,55% para investidores de varejo (consulte a tabela). Essas doenças não transmissíveis foram classificadas como AA pelo CRISIL e ICRA.

Aqui está o que você deve saber antes de investir nessas doenças não transmissíveis.

empresa em melhoria

O financiamento habitacional da Indiabulls teve um caminho bastante acidentado desde o final de 2018. A NBFC planejava se fundir com o Lakshmi Vilas Bank (LVB) em 2018, que foi rejeitado pelo Reserve Bank of India.

Depois vieram os defaults cruciais da IL&FS no final de 2018, levando a uma crise prolongada para empresas financeiras não bancárias.

A economia está desacelerando desde 2019 e, com as taxas de juros ainda subindo na época, as empresas financeiras não bancárias, como a Indiabulls Housing, tiveram que lidar com o aumento do custo dos fundos e a crise de liquidez. O surto da pandemia de COVID-19 e os bloqueios exacerbou a situação, pois as empresas não bancárias tiveram um fraco crescimento do crédito.

Na esteira da crise de inadimplência da IL&FS, a Indiabulls Housing começou a limpar seus livros.

O fraco mercado imobiliário existe há vários anos. Além disso, a fusão com a LVB não está concluída. Portanto, a Indiabulls Housing decidiu degradar lentamente sua carteira de empréstimos no atacado.

A empresa decidiu buscar o empréstimo à habitação e o empréstimo contra a venda de imóveis através de um modo de sindicação ao entrar em parcerias com bancos, incluindo o HDFC. Ainda está no meio da venda de seus empréstimos no atacado e está diminuindo.

A Indiabulls Housing lançará a plataforma AIF (Alternative Investment Fund) com três fundos globais. Esta será uma subsidiária de empréstimos para habitação no futuro. A empresa contribuirá apenas 5-10 por cento do capital desta entidade.

O NBFC apenas aceitará uma pequena parte dos empréstimos nos seus próprios livros (10-20 por cento) e o restante ficará nos livros do mutuante conjunto e do FIA, dependendo do tipo de empréstimo. A ideia é aproveitar as taxas de importação e processamento ao criar empréstimos e não sobrecarregá-los com ativos inadimplentes em seus livros.

Principais métricas financeiras

A Indiabulls Housing Finance relatou números melhores nos últimos trimestres.

EU) Em junho de 2022, possui ativos sob gestão (AUM) de Rs 73.047 crore e a empresa espera crescer 10% no ano fiscal 23.

B) À medida que ele reduzia seu livro de atacado, os empréstimos diminuíram de Rs.60.399 crore em junho de 2021 para Rs.47.174 crore em junho de 2022. A dívida líquida diminuiu de 3,1 vezes para 2,5 vezes durante o mesmo período

Terceiro) CRAR (Capital/Razão Ponderado pelo Risco) em 34 por cento

Em quarto lugar) O total de ativos não operacionais (NPAs) foi de 2,96%, abaixo do trimestre anterior. O NPA líquido é de 1,71 por cento

Quinto) A provisão da Fase 3 (para empréstimos vencidos há 90 dias) para o NPA total é alta em 42%, o que sugere algum motivo de preocupação. Estas disposições estão muito acima dos requisitos regulamentares

VI) O custo do empréstimo foi relativamente alto em 8,1 por cento

VII) O retorno dos empréstimos foi de 10,8%, indicando um spread razoável

O que os investidores devem fazer?

Mesmo que os investidores avaliem a trajetória de melhoria lenta que a Indiabulls Housing Finance está tomando, eles devem verificar se os cupons oferecidos são atraentes o suficiente.

A empresa oferece doenças não transmissíveis em três períodos – 24, 36 e 60 meses. As opções de pagamento de juros mensais e anuais estão disponíveis para todos os períodos. De acordo com as taxas de cupom para as opções de três e cinco anos com pagamentos mensais, obtemos retornos efetivos de 9,31% e 9,55%, respectivamente.

Dados do Citibank (compilados pelo CRISIL) mostram que os títulos corporativos com classificação AA estão sendo negociados a um rendimento de 9,14% (notas de três anos). Durante cinco anos, o retorno foi de 9,88%.

Portanto, o spread de três anos, conforme evidenciado pelos dados de títulos, não é tão atraente para a opção de três anos e está com desconto do rendimento de cinco anos predominante para a opção de cinco anos.

Mas outro grande ponto problemático está sendo trazido pelos atuais rendimentos dos títulos da Indiabulls Housing Finance listados na BSE e NSE.

Para títulos com vencimento em setembro de 2024 (cupom de 8,66%), setembro de 2025 (cupom de 9%) e abril de 2027 (9,25%), os rendimentos são de 14,48%, 15,09% e 12,63%, respectivamente.

Estes baseiam-se no comércio de doenças não transmissíveis para a empresa na BSE. As devoluções são baseadas nos preços cotados mais recentes. A maioria desses títulos é negociada com pouca ou nenhuma frequência.

Fica claro pelos retornos do mercado secundário que os cupons atuais têm um preço de 300 a 400 pips mais baixo. Retornos mais altos podem ser indicativos de uma maior consciência do risco.

Assim, os investidores individuais podem pular esse problema e esperar por cupons melhores para os riscos subjacentes. Aqueles com alto apetite ao risco podem considerar comprar esses títulos no mercado secundário com rendimentos mais altos, embora não seja fácil obtê-los pelo preço certo, devido à falta de liquidez.

Em geral, é melhor que o investidor pessoa física não assuma altos riscos em sua carteira de renda fixa, pois isso pode ser feito com suas próprias carteiras de ações.

Postado em

13 de setembro de 2022

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