A inadimplência dos empréstimos para automóveis está aumentando, mas não estamos entrando em uma crise de recompra

Como observei após a reunião de julho, o FOMC mudou a taxa-alvo nos últimos dois meses mais do que em qualquer outro momento desde 1981, e isso ainda não foi finalizado. A postura agressiva do Federal Reserve no combate à inflação aumentou as taxas de empréstimo que provavelmente subirão para 3,5% ou mais até o final do ano. As taxas mais altas são projetadas para resfriar a economia aquecida, e há sinais de que isso está acontecendo. Esta é a boa notícia.

Más notícias? A alta inflação na economia dos EUA afeta mais as famílias de baixa renda, pois é improvável que essas famílias sejam capazes de absorver o aumento do custo de energia, comida e abrigo. Por exemplo, as famílias do quintil de renda mais baixa gastam cerca de metade de seus gastos mensais em energia, alimentação e abrigo. Embora a inflação geral tenha atingido uma alta de 41 anos de 9,1% ano a ano em junho, de acordo com o Índice de Preços ao Consumidor, a inflação de energia, alimentos e abrigo foi de 11,7%.

Com as pressões financeiras das famílias, muitos observadores da indústria estão procurando um rápido aumento na inadimplência de empréstimos e um aumento nas reintegrações de posse de veículos que terão proporções de crise. Felizmente, ainda não é isso que estamos vendo no terreno. De fato, os dados mostram claramente que tanto os defaults quanto as recompras estão atualmente bem abaixo das médias históricas.

Infelizmente, não há nenhuma fonte governamental ou de terceiros que calcule oficialmente e com precisão os volumes de restauração. Como o maior leilão de automóveis do país, o Redemption Volume Trends em Mannheim atua como um agente único para o mercado como um todo. Trabalhando com dados da Equifax, a Cox Automotive também criou um visualizador de empréstimo de carro virtual para rastrear sua base de reintegração de posse. Definimos inadimplência como empréstimos para veículos com mais de 120 dias de atraso, mas excluímos contas de empréstimos em processos de falência.

Historicamente, o volume de inadimplência tem sido maior do que o volume real de recompra, já que aproximadamente 20% dos empréstimos para automóveis inadimplentes nunca se convertem em reembolso. Há muitas razões para isso, incluindo uma situação em que um credor opta por não buscar a reintegração de posse, como quando o valor do carro ou o valor padrão não vale o esforço ou quando o consumidor e o credor estão trabalhando em outro plano.

Para colocar a escala dos atuais inadimplências e volumes de retorno em perspectiva, considere o ano civil de 2019, o último ano “normal” antes da pandemia global do COVID-19. Em 2019, estimamos que houve 2,1 milhões de inadimplência de empréstimos para automóveis em uma década, elevando a taxa de inadimplência para 2,9% de todos os empréstimos. Em 2020, graças em parte às linhas de crédito e estímulos governamentais, a inadimplência dos empréstimos para automóveis caiu para 1,6 milhão, ou 2,2% dos empréstimos. No ano passado, a taxa de inadimplência foi inferior a 2%, a menor em pelo menos 16 anos. O tamanho padrão era próximo a 1,5 milhão.

A Cox Automotive estima que a parcela de inadimplência termina com a reintegração de posse caindo de 80% em 2020 para menos de 78% em 2021. Como resultado, 2021 provavelmente verá aproximadamente 1,1 milhão de recompras, abaixo dos 1,3 milhão em 2020 e 1,7. milhões em 2019.

Volume histórico de reintegração de posse e taxa de inadimplência de empréstimos para automóveis

Acreditamos que em 2021, e continuando em 2022, uma parcela maior de créditos de automóveis inadimplentes não resultará em reintegração de posse. Portanto, como a taxa de inadimplência é menor e uma porcentagem menor de inadimplência se transforma em reintegrações de posse, a taxa potencial de reintegração de posse em 2022 é atualmente, e provavelmente permanecerá, muito baixa pelos padrões históricos.

Em 2020, Mannheim observou uma redução de 22% nos volumes de resgate em sites de leilões de atacado nos EUA, o que corresponde à redução de 24% nos inadimplência observada nos dados da Equifax em 2020 e à redução de 24% na reintegração de posse estimada. No ano passado, os volumes de reintegração de posse de leilões caíram mais 7%, enquanto estimamos que os EUA tiveram uma queda de 12% no volume total de reintegração de posse, para 1,1 milhão.

Em 1,98%, a taxa de inadimplência em 2021 foi particularmente baixa – longe do nível normal histórico de 2,9% visto em 2019. Ainda abaixo dos padrões históricos. A taxa declinou no segundo trimestre, com média de 2,02%. Com altos valores de carros usados, baixo desemprego, salários e ganhos de renda historicamente altos e alto nível de linhas de crédito, a taxa de inadimplência acumulada no ano em 2022 permanece extremamente baixa em 2,14%.

Esperamos que a taxa de inadimplência aumente no restante de 2022 e atinja 2,3% para este ano, graças à alta inflação de 42 anos e aos crescentes temores de uma recessão. A taxa de inadimplência do financiamento de veículos seria de 2,3%, um aumento de 16% em relação a 2021, mas ainda estaria entre as mais baixas dos últimos 15 anos.

Os principais indicadores de crédito reportam taxas de inadimplência acima do normal, mas as taxas de inadimplência permanecem baixas. A análise da Cox Automotive dos dados da Equifax indica que em junho de 2022, 1,49% dos empréstimos para automóveis estavam gravemente em atraso. Isso foi um aumento da taxa de maio de 1,40%. A taxa de inadimplência severa foi de 5,75% em junho, o que também representa um aumento no mês, ante 5,36% em maio de 2022. Para comparação: a taxa de inadimplência severa foi de 1,32% em junho de 2019 e a taxa de hipoteca de alto risco 4,58% . .

É importante ressaltar que, mesmo com o aumento das taxas de inadimplência, as taxas de inadimplência em 2022 permanecem bem abaixo dos níveis de 2019. A taxa anual total de inadimplência de junho de 2022 é de 1,87% e a taxa de hipoteca é de 6,52%, em comparação com uma taxa agregada de 2,48% e uma taxa de hipoteca de 7,93% em junho de 2019.

Valores mais altos para carros usados ​​proporcionam mais opções para os consumidores que ficam para trás. Oferta limitada, preços altos e taxas baixas também limitam as alternativas para os consumidores inadimplentes. Como resultado, os consumidores são mais propensos a priorizar pagamentos de crédito automático em relação a outras formas de crédito. Por fim, inadimplências e reintegrações de posse são significativamente influenciadas pela participação de hipotecas subprime no pool de empréstimos, com contas de hipotecas subprime responsáveis ​​por mais de 60% dos inadimplências, embora historicamente representem cerca de 20% dos empréstimos para automóveis. Com menos origem subprime desde a pandemia, a parcela de hipotecas subprime da base de empréstimos caiu para 18%.

Taxa de desemprego, crescimento da renda e taxa de inadimplência

Ao analisar e prever a inadimplência e a reintegração de posse de financiamento de veículos, é importante considerar a taxa de desemprego e a variação da renda das famílias. Durante a Grande Recessão, quando o desemprego cresceu, a renda caiu e a inadimplência aumentou para o ponto mais alto da série de dados.

Por outro lado, o aumento repentino do desemprego durante os primeiros meses da pandemia coincidiu com grandes ganhos de renda e uma queda na taxa de inadimplência dos empréstimos para automóveis.

Mais recentemente, a taxa de inadimplência permanece historicamente baixa, assim como a taxa de desemprego, enquanto a renda está agora se movendo para ganhos constantes em uma base anual.

Esses fatores indicam que a inadimplência e as reintegrações de posse provavelmente permanecerão bem abaixo das normas históricas, apesar do aumento dos volumes à medida que vemos algumas características do mercado automobilístico se normalizando. Bottom line, não há crise de recompra. Os volumes de recompra provavelmente serão menores do que o normal nos próximos anos, contribuindo para um mercado atacadista de carros altamente restrito à oferta.


Jonathan Smock é economista-chefe da Cox Automotive.

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